Supercycle des IPO IA : SpaceX, Anthropic et OpenAI, la course aux capitaux des trois géants
En juin 2026, les marchés financiers mondiaux accueillent un moment historique : trois des entreprises les plus emblématiques de l’IA et de la technologie avancent simultanément dans leurs processus d’introduction en Bourse. La levée de fonds combinée pourrait dépasser 240 milliards de dollars, soit l’équivalent du total des IPO aux États-Unis sur les années 2024 et 2025.
Ce n’est pas une vague d’introductions en Bourse ordinaire. C’est un tournant structurel pour l’industrie de l’IA, passant du laboratoire à la commercialisation, et une valorisation concentrée par le capital de la valeur future de l’IA.
Le calendrier des IPO des trois géants
| Entreprise | Date d’entrée en Bourse estimée | Valorisation | Levée de fonds | Actif principal |
|---|---|---|---|---|
| SpaceX | juin 2026 | 1,75 billion de dollars | ~750 milliards de dollars | Starlink, Starship, xAI |
| Anthropic | octobre 2026 | 965 milliards de dollars | ~600 milliards de dollars | Série de modèles Claude, IA d’entreprise |
| OpenAI | T4 2026 | Environ 1 billion de dollars | ~600 milliards de dollars | ChatGPT, série GPT, plateforme API |
Source des données : SEC EDGAR, CNBC, Fortune, Reuters, reportages de juin 2026
SpaceX : un géant de l’infrastructure
SpaceX a déposé un amendement S-1/A auprès de la SEC le 3 juin, fixant le prix de l’IPO à 135 dollars, avec un plan d’émission d’environ 5,556 milliards d’actions, levant environ 750 milliards de dollars.
Cela deviendra l’une des plus grandes introductions en Bourse de l’histoire de l’humanité. Mais la logique de valorisation de SpaceX diffère de celle des entreprises technologiques traditionnelles :
- Starlink génère déjà des flux de trésorerie stables, avec un revenu annuel d’environ 15 à 16 milliards de dollars et un bénéfice d’environ 8 milliards de dollars.
- Starship porte la valeur prospective de la colonisation de Mars.
- xAI intègre la stratégie d’IA de Musk, formant un double moteur de “Spatial + IA”.
Musk prévoit de réserver 30% des parts de l’IPO aux investisseurs particuliers, bien au-delà de la norme industrielle de 5 à 10%. C’est à la fois un “retour aux fans” et une recherche de suffisamment de demande pour absorber une levée de fonds de cette ampleur.
Anthropic : le miracle de la valorisation qui dépasse OpenAI
Le 28 mai, Anthropic a bouclé une levée de fonds de série H de 65 milliards de dollars, atteignant une valorisation post-levée de 965 milliards de dollars, dépassant ainsi OpenAI pour devenir la société d’IA la plus valorisée au monde.
Les données révélées par le PDG, Dario Amodei, sont stupéfiantes :
- Le revenu annualisé est passé de 10 millions de dollars en 2022 à plus de 44 milliards de dollars en mai 2026.
- Une croissance de plus de 4000 fois en quatre ans.
- La part de marché des LLM d’entreprise a atteint 32%, dépassant les 25% d’OpenAI.
Anthropic a choisi de déposer confidentiellement son dossier S-1 le 1er juin, devançant OpenAI. Ce timing est particulièrement bien choisi : Claude Opus 4.1 vient de reprendre la tête du classement AGI Ranker pour la programmation avec un score de 81,01, et la croissance des clients d’entreprise est forte. Avancer l’IPO à ce moment permet de maximiser la valorisation.
Plus remarquable encore, Anthropic est en train de finaliser une transaction de crédit privé de 36 milliards de dollars, en partenariat avec Apollo et Blackstone pour l’achat de puces TPU de Google. Il s’agit de la plus grande transaction de financement de puces de l’histoire dans le domaine de l’infrastructure de l’IA.
OpenAI : du non-profit à la valorisation d’un billion de dollars
Bien qu’OpenAI ait temporairement été dépassé par Anthropic en termes de valorisation, elle reste l’entreprise la plus influente dans le domaine de l’IA.
- Environ 910 millions d’utilisateurs actifs hebdomadaires.
- Début 2026, levée de fonds de 122 milliards de dollars à une valorisation de 852 milliards de dollars (la plus grande levée de fonds privée unique de l’histoire de la Silicon Valley).
- Le revenu annualisé continue de croître, mais l’entreprise n’est pas encore rentable, avec un objectif de rentabilité d’ici 2030.
Il existe des désaccords internes chez OpenAI quant au timing de l’IPO. Le PDG, Sam Altman, souhaite une introduction en Bourse rapide, mais la directrice financière, Sarah Friar, pense que l’entreprise n’est pas encore prête, et se montre réservée à l’égard du plan de dépenses de 60 milliards de dollars sur cinq ans. Bloomberg rapporte que l’influence d’OpenAI sur le marché secondaire est en déclin, une institution ayant contacté des centaines d’autres institutions, “sans qu’aucune soit prête à acheter des actions d’OpenAI”.
Capacité d’absorption du marché : d’où viennent les 240 milliards de dollars ?
Entre 2022 et le premier trimestre 2026, le marché américain des IPO a levé environ 180 milliards de dollars en quatre ans. La demande combinée de ces trois entreprises dépasse 240 milliards de dollars. D’où viendra l’argent ?
La réponse est une rotation des portefeuilles existants. Les investisseurs devront vendre d’autres actions technologiques pour acheter ces nouveaux titres, ce qui exercera une pression structurelle sur le secteur technologique pendant la période d’introduction en Bourse.
Le commentaire du magazine Fortune est incisif : “SpaceX, OpenAI et Anthropic pourraient relancer le marché des IPO, ou l’assécher.”
Ce que cela signifie pour l’industrie de l’IA
1. Les critères de valorisation seront redéfinis.
La valorisation actuelle des entreprises d’IA utilise généralement la méthode des multiples de revenus, mais ces multiples sont si élevés qu’ils ont dépassé le cadre de référence du secteur logiciel traditionnel. La valorisation de 965 milliards de dollars d’Anthropic correspond à environ 22 fois le revenu annualisé, ce qui repose sur l’hypothèse que “l’IA restructurera toutes les industries”.
2. La guerre de la puissance de calcul entre dans une phase intensive en capital.
Les trois entreprises ont besoin de fonds massifs pour acheter des puces et construire des centres de données. Le financement de puces de 36 milliards de dollars d’Anthropic, le projet Stargate d’OpenAI et le réseau de satellites de SpaceX sont des infrastructures intensives en capital. Celui qui peut lever plus de fonds pourra maintenir son avance dans l’entraînement des modèles.
3. Les clients d’entreprise deviennent l’enjeu central de la concurrence.
Le fait qu’Anthropic ait dépassé OpenAI sur le marché B2B montre que les clients d’entreprise accordent plus d’importance à la sécurité, la contrôlabilité et la précision. Après l’introduction en Bourse, la concurrence entre les trois entreprises passera des benchmarks techniques à la fidélisation des clients, au montant des contrats et aux marges bénéficiaires.
4. La participation des investisseurs particuliers atteindra un niveau historique.
SpaceX réserve 30% de ses parts aux particuliers, et OpenAI a également levé plus de 3 milliards de dollars auprès d’investisseurs individuels lors de placements privés récents (objectif de 1 milliard de dollars, sursouscrit de 3 fois). L’introduction en Bourse des entreprises d’IA passe d’un jeu d’institutions à un événement de masse.
Risques et incertitudes
| Type de risque | Manifestation concrète | Degré d’impact |
|---|---|---|
| Bulle de valorisation | Les multiples de revenus actuels dépassent largement ceux des entreprises logicielles historiques | Élevé |
| Rentabilité incertaine | Aucune des trois entreprises n’est rentable, avec une vitesse de combustion des cashflows alarmante | Élevé |
| Risque réglementaire | Sécurité de l’IA, confidentialité des données, examen antitrust | Moyen |
| Liquidité du marché | Les introductions en Bourse concentrées pourraient faire s’effondrer le secteur technologique | Moyen |
| Iteration technologique | Les modèles open source menacent les modèles commerciaux propriétaires | Moyen |
Conclusion
Le supercycle des IPO de l’IA en 2026 n’est pas un point final, mais le début de la phase de “concurrence intensive en capital” pour l’industrie de l’IA. Lorsque les trois entreprises auront levé plus de 240 milliards de dollars au total, elles utiliseront cet argent pour acheter plus de puces, entraîner des modèles plus grands et conquérir plus de clients.
Pour les investisseurs, c’est un pari à haut risque et à fort rendement. Pour l’industrie de l’IA, c’est une transformation de la “course technologique” à la “course aux capitaux”.
Quel que soit le résultat, 2026 laissera une marque indélébile dans l’histoire de la technologie.
Sources d’information : SEC EDGAR, CNBC, Fortune, Bloomberg, Reuters, TechCrunch, Axios, reportages de juin 2026